新能源提效在即碳化硅优势显现开启全新增长极

  碳化硅性能优势显著，国内外厂商加速布局。SiC具有禁带宽度大、击穿电场高、热导率高、电子饱和漂移速率高、抗辐射能力强等优势，更适用于高压、高温、高频环境。当前SiC市场仍被海外厂商主导，我国在该领域已催生出一批优质企业，并实现全产业链覆盖。衬底作为产业链核心，当前以PVT法为主流技术。

  新能源提效迫切，800V强势催化打开SiC广阔空间。SiC器件应用领域覆盖新能源汽车、光伏、轨道交通、5G等景气市场。在新能源车载模块，SiC器件主要使用在于电机驱动系统逆变器、车载DC/DC、车载充电系统，助力整车提升加速度、降低系统成本、增加续航里程、实现轻量化。车用充电桩方面，我国存在巨大市场缺口，截至2021H1车桩比仅为3.1：1，且快速直流充电桩不足半数。因此需求端，充电问题造成的“里程焦虑”阻碍了新能源车进一步普及，800V需求迫切；供给端，主流车厂加速布局800V平台及碳化硅模块。此外，光伏市场高增，轨交中SiC器件占比快速提升将进一步打开SiC市场空间。据我们测算，到2027年全球SiC市场规模有望达到481-675亿元。

  国产替代、成本下降、良率提升持续推进。国产替代方面，我国SiC研发及工业化起步晚，海外厂商仍占主导，2021年全球SiC衬底市场仅美国厂商就占据逾76%的份额。但我国厂商产品迭代加速，研发时间较海外厂商更短，且性能参数均可对标，市占率呈快速上涨的趋势。成本方面，后道的冷切割、高速抛光等工艺及尺寸的扩大提升了晶片的加工效率及使用效率，使SiC器件与Si器件价差逐渐缩小。良率方面，针对影响良率的温度控制、晶型控制等难题，国内已有先进设备和专利技术，随着学界和业界的持续探索，SiC良率提升未来可期。

  下游新能源汽车、光伏等景气市场持续催化，看好SiC成长空间。建议着重关注天岳先进（国内半绝缘型衬底龙头，加速发展导电型）、三安光电（SiC客户开拓进程快）、新洁能（拟入股SiC衬底提供商，力求打通产业链）；建议关注天科合达（全球第五大衬底提供商）、露笑科技（国内先进研究团队加盟）。

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  为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，逐步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。

  广汇能源(600256)事件：2024年1月26日，公司发布2023年年度业绩预告，预计2023年实现归属于上市公司股东的纯利润是53.0~56.2亿元，同比上年减少57.2~60.4亿元，同比下降50.4%~53.3%；预计2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的纯利润是53.0~56.2

  北京人力(600861)事件：公司发布2023年业绩预告：预计2023年归母净利润4.63-5.54亿元，预计2023年扣非归母净利润2.27亿-2.72亿元。23年度上市公司利润包含三部分：1）置入资产北京外企2023年度归母净利润；2）保留资产（两处物业资产）2023年度归母净利润；3）置出资产

  长安汽车(000625)投资要点：新能源乘用车市场持续上行，公司在电动化、智能化领域自研技术领先，产品布局完善，有望开启成长新周期，带动盈利能力快速提升。长安新能源：多品牌布局，产品矩阵全面出击公司整合V标，UNI，欧尚等经典品牌，推出深蓝、阿维塔、长安启源三大新能源品牌，实现产品全覆盖。公司电动化

  东鹏饮料(605499)事件：公司发布2023年业绩预告，预计2023年营业收入110.57-113.12亿元，同比增长30%-33%；归母净利润19.89-20.61亿元，同比增长38%-43%；扣非净利润18.25-18.93亿元，同比增长35%-40%；整体略高于市场预期。泛品类、全渠道、全国

  王府井(600859)投资要点事件：2024年1月26日，王府井发布2023年度业绩预增公告，2023年公司实现归母净利润6.5~7.8亿元，同比+233%~300%；扣非归母净利润为5.7~6.8亿元，2022年同期亏损0.1亿元。新项目培育期拖累，Q4业绩低于预期。Q4公司实现归母净利润0.02

  近日ST康美（SH600518）发布了2023年年度业绩预盈公告。公告表示，经初步测算，预计2023年年度实现归属于母企业所有者的纯利润是9000万元到1.35亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。受此消息影响，ST康美开盘即涨停，截至中午收盘报1.89元/股，涨幅封顶达到5%。在扭亏为盈后，ST康

  券商板块：看好活跃长期资金市场红利释放，推荐业绩弹性更强的标的。当前市场政策周期与投资周期之间有显著的相位差，政策利好频出的背景下，板块估值持续下行。我们看好后续板块估值修复行情。

  央企市值考核要求重磅发布，建筑央企市场回报值得期待，叠加降准释放流动性，看好本轮建筑央企市场表现。2023年建筑央国企基本面稳健，建筑央企龙头市占率持续提升，国企改革推进下经营指标改善有望带来估值提升，推荐低估值优质基建央企；此外，国际工程优质央企标的中材国际海外业务迅速增加，分红率提升规划增厚公司回报，长期看好其成长性和商业模式优化带来的估值提升。